佳禾配资光大期货：6月25日金融日报

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　　股指：

　　昨日，A股市场快速拉升，Wind全A上涨1.56%，成交额1.45万亿元。中证1000指数上涨1.92%，中证500指数上涨1.62%，沪深300指数上涨1.2%，上证50指数上涨1.16%。电力设备、非银金融等多板块涨幅明显，除石化和煤炭外，多数板块收涨。本轮伊以冲突爆发伊始，主要经济体股市多数回调，原油价格大幅上涨，主要计价短期供应紧张；但黄金等大宗商品表现相对克制，说明市场并未积极定价尾部风险，观望态度强烈。当地时间24日，央视记者获悉，伊朗和以色列宣布正式停火。从此前两日的商品表现来看，这一结果可能并未超出市场预期。本轮冲突对A股直接影响有限。国内基本面上，5月PPI同比-3.3%，较4月环比下滑；新增人民币贷款6200亿元人民币，比上年同期少增3300亿元。化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。中国央行开展4065亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有1973亿元逆回购到期，净投放2092亿元。资金面小幅收紧，DR001上行0.1BP至1.37%，DR007上行16BP至1.67%。资金面转松推动债市在6月小幅走强，但5月外贸数显示抢出口效应仍然存在，金融数据显示财政政策发力继续对冲实体融资需求偏弱，稳增长政策推动叠加抢出口效应影响下，经济韧性较强，且临近半年末，资金存在边际上行压力，债市缺乏大幅走强动力，区间震荡格局难改。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡回落，下跌1.35%至3322.62美元/盎司；现货白银先抑后扬，下跌0.51%至35.902美元/盎司；金银比跌至92.5附近。美联储主席鲍威尔在国会听证会首日重申需要看到更多数据判断高关税会怎样影响通胀，指出因为预期关税会推升通胀，所以联储至今暂停降息，他不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能，所以6月7月数据非常关键。关税方面，欧盟准备采取更多关税反制措施，另美关税截止日日益临近，是否延长令市场担忧。地缘政治方面，昨晚伊以宣布停火。中东地缘作为短期的焦点，局势转向缓和，对黄金短线不利。从昨晚消息层面来看，市场偏期待美联储提前降息，但仍有待数据观察，黄金走势或维系高位震荡。对于白银而言，黄金若出现较大回调，或带动银价继续调整，但若黄金依然维系高位震荡走势，银价可能继续存在补涨之势，维系逢低买入的判断。

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